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申博娱乐:公募刀头舔血的假出海

时间:2021/11/28 9:50:58  作者:  来源:  浏览:14  评论:0
内容摘要:年内最惨纯债基金非“鹏华全球高收益债”莫属。这只“纯债基金”,因重仓多只地产债, 10月8日更是创下了单日净值17.63%跌幅的战绩。截止11月17日,鹏华全球高收益债最近三个月净值回撤41.86%,位列全市场同类产品倒数第一,年内最高跌幅一度达到50%。巨幅重挫下,鹏华全球高收...
年内最惨纯债基金非“鹏华全球高收益债”莫属。这只“纯债基金”,因重仓多只地产债, 10月8日更是创下了单日净值17.63%跌幅的战绩。

截止11月17日,鹏华全球高收益债最近三个月净值回撤41.86%,位列全市场同类产品倒数第一,年内最高跌幅一度达到50%。巨幅重挫下,鹏华全球高收益债已回吐自成立起全部涨幅,累计亏损接近12%,最终,将全部由基民买单。

根据最新披露的三季报,该基金目前前五大重仓股均为中国房地产公司发行的美元债,合计持仓占比18.82%,而禹州集团、中南建设等5家企业债券现价在20-40美元区间,以100美元的标准票面发行价对比,相关地产债最少也有6成的整体跌幅。


通常而言,债券的利率和自身风险成反比。高利率债券在带来可能高回报的同时,往往伴随着更高的信用风险, QDII基金名称中的高收益债,其实质是将资金投入信用等级低于投资级别的债券,即垃圾债。

以“鹏华全球高收益债”为代表性产品,在投资策略中表示,其表示将通过信用策略选择收益率较高的债券,辅以积极投资策略,以高收益债券为主要投资标的,力争获取高于业绩比较基准的投资收益。

但另一方面,在持有债券评级方面,该基金未持有A级以上债券,在其重仓基金中,SUNAC 79508/08/22(融创)、KAISAG 8 1/206/30/22(佳兆业)惠誉评级分别只有BB和C。

刀口舔血的债基

鹏华不只全球高收益债一只涉房企的垃圾债基金,整个公募市场,也不只鹏华一家投资了房企垃圾债。房企海外发债,公募拿QDII认购,已成为一个庞大的产业链。

而房企美元债这一“新兴”资产门类,已经彻底撕掉了债券型基金投资属性稳健的假象。

数据披露显示,年内共有54只公募债券基金(A/C分别计算)跌幅在5%以上,合计规模288亿,其中QDII基金29只,占比超过5成。

整体跌幅方面,尤柏年管理的鹏华全球高收益债等QDII基金包揽年内亏损前6席位,相关产品全年亏损均超45%。

此外,跌幅靠前的公募债基中:

汇添富的何旻则在基金产品中重仓大连万达;

旭辉控股为国泰中国企业境外高收益债第一大重仓债券;

广发、富国基金等则持有中建集团各类债券。


此外,公募基金的定期报告,并不能完全反应基金的持仓情况,若机构在两季报告间完成短期债券操作,则其持仓和真实收益水平将存在一定误差。

如金鹰添盈纯债债券A,该基金持有73.69%的国开1702债券,其余5%仓位则为21国债01,但在近三个月,其整体跌幅超过7.5%,k线走势同其他重仓地产债基金颇为相近,而它重仓的国开1702,即使自5月初104.80元高点阴跌至今,跌幅也只有5个百分点。

对此现象,有私募人士坦言,为谋求高收益,有公募基金选择刀口舔血,在踩雷后,为避免信批时显示持有违约债引发大量赎回,会被迫不计成本卖出,从而加大回撤幅度。

民生、先锋多基金“抱”房

相比股票及灵活型基金,纯债基金因投资标的集中在国债、金融债等安全性较高的固收类资产和评级较高的企业债及公司债,通常被认为等同于保本产品,即使短时间回撤,也不至于出现大额亏损。

在房企近两年早已进入密集监管期、多家房企债券评级极低的背景下,如此多的公募债基集中持有房企美元债,本身是一个很奇怪的现象。

根据Wind数据统计,截止3季度末全市场有超过70只债基前五大重仓股包含地产债。而在近三个月走势中,除了鹏华系的几只债基,就数民生加银添鑫纯债跌幅最大,其中A类份额跌23.00%,C类份额跌幅23.10%。截止本月17日,该基金连续27个交易日处于下跌趋势,净值仅有0.8257元,成立至今跌幅超过18%,不足3亿的合计规模较年初也减少了7成水平。

仓位构成上,民生加银添鑫纯债年内曾持有多只地产债券,其中二季度该基金前五大重仓债均为地产债,分别为20时代09、20融创02、20奥园02、20宝龙02、20大连万达合计占比37.13%;在三季度中,中国奥园与万达未出现在持仓名单中,地产在在基金前五大持仓占比中也略有降低,但20宝龙02、20华远地产、20时代09三只合计仍占有超过20%的仓位。


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